सोमवार को बिटकॉइन की कीमत $120,000 को पार कर गई, जो कि इस बात का संकेत है कि क्रिप्टोकरेंसी का मुख्यधारा वित्त में एकीकरण और फर्म-प्रेरित उतार-चढ़ाव के प्रति genuine उत्साह दोनों दर्शाता है। न्यू इंग्लैंड के नॉर्थईस्टर्न विश्वविद्यालय के क्रिप्टोक्यूरेंसी विशेषज्ञ रवि सारथी के अनुसार, यह ‘पूर्वानुमानित वृद्धि’ उस समय हो रही है जब अमेरिका के विधायकों द्वारा इस उद्योग पर प्रभाव डालने वाले कानूनों पर चर्चा की जा रही है।

सारथी, जो अंतरराष्ट्रीय व्यापार और रणनीति के प्रोफेसर हैं, ने कहा कि यह लंबे समय से चल रहे इस विषय को पुनः उठाता है कि क्या डिजिटल मुद्रा वास्तव में एक बबल में है। वे कहते हैं, “यह संभव है कि एक बबल बन रहा है, लेकिन यहाँ कुछ महत्वपूर्ण संदर्भ भी हैं।”

बिटकॉइन और बबल के संबंध में हमेशा यह इतना सरल नहीं होता। सारथी ने कहा कि बिटकॉइन की कीमत में कई चीज़ें हो रही हैं। एक ओर, बिटकॉइन - और क्रिप्टो सामान्यतः - एक वैधता की प्रक्रिया से गुजर रहा है, जो आंशिक रूप से ट्रम्प प्रशासन की क्रिप्टो-फ्रेंडली नीति के कारण है, और मुख्यधारा के निवेशकों द्वारा तथाकथित विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) को धीरे-धीरे अपनाने के कारण।

सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) बड़े वित्तीय फर्मों और संपत्ति प्रबंधकों को क्रिप्टो-संबंधित वित्तीय उत्पादों, विशेष रूप से एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETFs) की पेशकश करने की अनुमति दे रहा है। यह दिशा-निर्देश निवेशकों को यह संकेत देता है कि क्रिप्टो संपत्तियों को रखना अब सुरक्षित है, क्योंकि मुख्यधारा के वित्तीय संस्थान क्रिप्टो में विविधता लाना शुरू कर रहे हैं।

सारथी कहते हैं, “पोर्टफोलियो प्रबंधकों के पास अब ऐसे संपत्तियों को शामिल करने का विकल्प है जैसे कि बिटकॉइन और अन्य डिजिटल मुद्राएँ, जिन्हें वे उच्च जोखिम, उच्च पुरस्कार वाले बास्केट के हिस्से के रूप में खरीद रहे हैं। यह पहले संभव नहीं था।”

सारथी का कहना है कि बड़ी कंपनियों की ओर से क्रिप्टो में बढ़ती रुचि उद्योग में मांग को उत्तेजित कर रही है। उनका कहना है कि इस मांग का कुछ हिस्सा वास्तविक हो सकता है, क्योंकि कई निवेशक वास्तव में बिटकॉइन के मूल सिद्धांतों पर विश्वास करते हैं: मुख्यतः, इसकी कमी (बिटकॉइन की आपूर्ति $21 मिलियन सिक्कों पर सीमित है) और विकेंद्रीकरण।

वे कहते हैं, “आपको इन संस्थागत निवेशकों से बिटकॉइन के लिए बढ़ती मांग दिखाई दे रही है, साथ ही खुदरा निवेशकों से भी, जो देख रहे हैं कि वे केवल फिडेलिटी के पास जा सकते हैं और उन्हें बिटकॉइन ETF में निवेश करने के लिए कुछ पैसे दे सकते हैं।”

सारथी के अनुसार, बिटकॉइन की कीमत में एक और बल डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनियों की गतिविधियों का है, जो अपनी कॉर्पोरेट ट्रेजरी के तहत कुछ प्रकार के संपत्तियों को हेज करने के लिए खोजती हैं। सबसे प्रसिद्ध डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनी माइक्रोस्ट्रेटेजी है, जिसने 2020 में बिटकॉइन खरीदना शुरू किया था। यह दुनिया में बिटकॉइन का सबसे बड़ा कॉर्पोरेट धारक है, जिसकी होल्डिंग्स का मूल्य लगभग $65 बिलियन है।

जून तक, कम से कम 126 सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियाँ अपनी बैलेंस शीट पर बिटकॉइन रखती हैं। सारथी यह भी बताते हैं कि संभवतः इनमें से कुछ बड़ी कंपनियाँ बिटकॉइन की कीमत को बढ़ाने में मदद कर रही हैं।

वे कहते हैं, “इन डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनियों में से कई अनुभवी निवेशक नहीं हैं, और यह स्पष्ट नहीं है कि उनके फिड्यूशियरी जिम्मेदारियों का वर्तमान में कैसे नियमन किया जा रहा है। इससे बाजार में उतार-चढ़ाव आता है, और यह एक बबल का उदाहरण हो सकता है।”