Dewan Eksekutif Dana Moneter Internasional (IMF) telah menyetujui dua keputusan pembiayaan untuk Pakistan, dengan total pencairan sekitar $2,4 miliar melalui program reformasi ekonomi dan ketahanan iklimnya.

Setelah pertemuan Dewan Eksekutif pada 9 Mei, IMF mengumumkan bahwa mereka telah menyelesaikan tinjauan pertama terhadap program reformasi ekonomi Pakistan yang didukung oleh fasilitas pendanaan yang diperpanjang (Extended Fund Facility/EFF). Keputusan ini memungkinkan pencairan segera sekitar $1 miliar, sehingga total pencairan di bawah pengaturan ini menjadi sekitar $2,1 miliar.

Selain itu, Dewan Eksekutif IMF juga menyetujui permohonan Pakistan untuk pengaturan di bawah Fasilitas Ketahanan dan Keberlanjutan (Resilience and Sustainability Facility/RSF), memberikan akses sekitar $1,4 miliar. RSF dirancang untuk membantu negara tersebut mengatasi kerentanan terkait perubahan iklim dan bencana alam.

Sebelumnya, IMF telah menyetujui EFF Pakistan selama 37 bulan pada 25 September 2024 untuk jumlah sekitar $7 miliar. Tinjauan ini memungkinkan Pakistan untuk segera mengakses sekitar $1 miliar pada saat itu.

Dengan pencairan terbaru sebesar $1 miliar di bawah EFF, IMF telah mencairkan hampir $2,1 miliar dalam bentuk pinjaman kepada Pakistan. Dewan Eksekutif bertanggung jawab untuk menjalankan bisnis sehari-hari IMF. Dewan ini terdiri dari 25 Direktur, yang dipilih oleh negara anggota atau oleh kelompok negara, dan Direktur Utama yang menjabat sebagai ketua. Suara dalam pemungutan suara didasarkan pada ukuran ekonomi; sebagai kontribusi keuangan terbesar untuk IMF, AS memiliki porsi suara terbesar di antara semua negara peserta, yaitu 16,49 persen dari total dana. India, Bangladesh, Bhutan, dan Sri Lanka secara kolektif mendapatkan porsi suara sebesar 3,05 persen.

India, yang mencatat ketidaksetujuan yang kuat terhadap paket bailout IMF untuk Pakistan, memilih untuk abstain dalam pemungutan suara pada pertemuan tersebut, karena dewan IMF tidak memiliki ketentuan untuk memberikan suara menolak atau mengatakan 'tidak' terhadap pinjaman atau proposal mana pun. Direktur mereka hanya dapat memberikan suara mendukung proposal atau abstain dari pemungutan suara.

Selama rapat IMF, India mengajukan kekhawatiran mengenai efektivitas program IMF untuk Pakistan mengingat catatan yang buruk, serta kemungkinan penyalahgunaan dana pembiayaan utang untuk pendanaan terorisme lintas batas yang didukung negara, sesuai dengan pernyataan yang dirilis oleh Kementerian Keuangan setelah pertemuan pada 9 Mei.

Kementerian Keuangan India menyatakan, “Pakistan telah menjadi peminjam jangka panjang dari IMF, dengan catatan pelaksanaan dan kepatuhan terhadap syarat program IMF yang sangat buruk. Dalam 35 tahun sejak 1989, Pakistan telah menerima pencairan dari IMF selama 28 tahun. Dalam 5 tahun terakhir sejak 2019, terdapat 4 program IMF. Jika program-program sebelumnya berhasil menciptakan kebijakan makroekonomi yang solid, Pakistan tidak akan mendekati IMF untuk program bailout yang baru.”

India menyoroti bahwa memberikan penghargaan kepada sponsor terus menerus terorisme lintas batas mengirimkan pesan berbahaya kepada komunitas global, mengekspos lembaga pendanaan dan donor pada risiko reputasi, serta membuat nilai-nilai global tampak tidak berarti.

Kementerian Keuangan India juga menyatakan, “Meskipun kekhawatiran bahwa aliran dana dari lembaga keuangan internasional seperti IMF dapat disalahgunakan untuk tujuan militer dan terorisme lintas batas yang didukung negara, respons IMF terbatas oleh formalitas prosedural dan teknis. Ini adalah celah serius yang menunjukkan perlunya memastikan bahwa nilai moral dipertimbangkan dengan pantas dalam prosedur yang diikuti oleh lembaga keuangan global.”

Menurut IMF, Pakistan telah menunjukkan pelaksanaan yang kuat dari reformasi yang didukung oleh EFF. Stabilisasi ekonomi negara tersebut, menurut IMF, terlihat dari surplus fiskal primer sebesar 2,0% dari PDB pada paruh pertama FY2025, inflasi yang sangat rendah sebesar 0,3% pada bulan April, dan peningkatan cadangan eksternal. Cadangan devisa bruto naik dari $9,4 miliar pada Agustus 2024 menjadi $10,3 miliar pada akhir April 2025, dengan proyeksi mencapai $13,9 miliar pada akhir Juni.

Prioritas kebijakan di bawah EFF ke depan mencakup disiplin fiskal yang berkelanjutan, perluasan basis pajak, restrukturisasi perusahaan milik negara (SOEs), dan reformasi untuk meningkatkan layanan publik serta keberlanjutan sektor energi. IMF juga menyoroti pentingnya mengurangi ketergantungan pada sektor publik untuk menciptakan ruang lebih untuk kredit dan investasi swasta.

RSF akan fokus pada ketahanan iklim melalui peningkatan koordinasi respons bencana, penggunaan sumber daya air yang lebih efisien, pengungkapan risiko terkait iklim yang lebih baik oleh lembaga keuangan, serta dukungan terhadap komitmen mitigasi iklim internasional Pakistan, seperti yang diungkapkan oleh IMF dalam pernyataannya.

Nigel Clarke, Wakil Direktur Utama IMF dan Ketua, menyatakan, “Pakistan telah membuat kemajuan penting dalam memulihkan stabilitas makroekonomi meskipun dalam lingkungan yang menantang. Sejak disetujuinya Fasilitas Pendanaan yang Diperpanjang, ekonomi terus pulih, dengan inflasi menurun tajam dan cadangan eksternal yang secara signifikan lebih kuat. Namun, risiko terhadap prospek tetap tinggi, terutama dari ketidakpastian kebijakan ekonomi global, meningkatnya ketegangan geopolitik, dan kerentanan domestik yang persisten. Dalam konteks ini, pihak berwenang perlu mempertahankan kebijakan makroekonomi yang sehat dan mempercepat reformasi untuk menjaga pencapaian makroekonomi serta mendukung pertumbuhan jangka menengah yang lebih kuat dan berkelanjutan yang dipimpin oleh sektor swasta.”

Fasilitas Ketahanan dan Keberlanjutan (RSF) IMF menyediakan pembiayaan jangka panjang yang terjangkau untuk mendukung negara-negara berpenghasilan rendah dan menengah yang rentan dalam melaksanakan reformasi makro yang krusial untuk mengurangi risiko terhadap stabilitas neraca pembayaran (BoP) di masa mendatang, termasuk risiko yang terkait dengan perubahan iklim dan kesiapsiagaan pandemi.

Sementara itu, Fasilitas Pendanaan yang Diperpanjang (EFF) memberikan bantuan keuangan kepada negara-negara yang menghadapi masalah neraca pembayaran jangka menengah yang serius karena kelemahan struktural yang memerlukan waktu untuk diatasi. Untuk membantu negara-negara dalam melaksanakan reformasi struktural jangka menengah, EFF menawarkan keterlibatan program yang lebih lama dan periode pembayaran yang lebih panjang.